第二部分 国内旅游上市公司上半年投融资概况及下半年展望

一、国内旅游上市公司上半年投融资概况

1.总体情况：上半年投融资规模达372.63亿元，定增为主要融资手段

通过对36家旅游上市公司公开披露的投融资信息统计发现，2016年上半年，在36家旅游上市公司中，发生了105起资本活动，涉及公司28家，涉及金额约545.42亿元（不含中国国旅无偿划入港中旅集团事项）。

上半年，以定增（含预案）、发债、购买理财产品、对外投资、融资担保为主要形式的投融资（不包括17笔股权质押）规模达372.63亿元，收购和重大资产重组活动规模约为173.49亿元。统计发现，旅游上市公司的主要融资手段为定增，主要投资方式为购买理财产品和对外投资，产业扩张的主要方式为资产重组。

2.投资情况：上半年投资90.73亿元，对外投资设立新公司开疆拓土

上半年，共发生61起投资活动，投资总额为90.73亿元，主要形式为对外投资和购买理财产品。在板块层面，2016年上半年，国内旅游上市公司投资总额为90.73亿元，主要体现为对外投资设立公司，及利用闲置资金购买理财产品。其中，酒店餐饮板块投资理财产品的规模额最高，达34.7亿元。旅行社板块对外投资规模最高，达27.17亿元。

对外投资设立新公司以开疆拓土。2016年上半年，共发生40起对外投资活动，包括设立新公司、增资、基金认购、项目投资等多种新式，主要以设立子公司的形式，扩大主业或布局拟进入业务领域。此外，设立基金或参与认购基金，也成为旅游上市公司介入新领域的主要方式。例如，凯撒旅游入伙嘉兴永文明体投资合伙企业（LP），参与乐视体育B轮融资。

3.融资情况：上半年融资281.90亿元，定增为主要融资手段

2016年上半年，国内旅游上市公司融资规模达281.90亿元，主要融资方式为定增、股权质押和融资担保。

上半年，定增融资199.48亿元，是旅行社、酒店餐饮和景区板块的主要融资工具，主要为加强公司主营业务发展或偿还公司借款等目的。其中，凯撒旅游计划定增不超过80亿元，所募资金主要用于加强主营业务的发展。此外，黄山旅游和华侨城A通过发债共融资43亿元。

4.收购与重大资产重组：规模173.49亿元，行业调整与布局加速

2016年上半年，国内旅游上市公司收购重组规模为173.49亿元。其中，收购规模为21.66亿元，重大资产重组为151.83亿元。通过收并购及重大资产重组，酒店板块正加速行业整合与战略布局，提升行业整体竞争力。

上半年，部分公司通过收并购与重组等方式逐渐远离旅游主业。例如，北京文化自2013年收购摩天轮拉开转型大幕以来，通过收购和定增等资本运作，目前已成功转型为涵盖电影、电视剧、艺人经纪、综艺、新媒体及旅游文化地产的全产业链文化集团。同样，国旅联合通过重大资产重组等资本运作方式，积极向文娱产业转型，目前公司的战略转型已初具规模。

二、上半年A股旅游市场投融资特点及下半年展望

上半年，娴熟资本运作助推A股旅游公司业务扩张。投融资方面，定增为旅游上市公司的主要融资渠道，对外投资为公司业务扩张的主要手段。产业转型方面，重大资产重组和收并购为国内旅游上市公司主要资本运作方式。随着旅游市场的竞争日益加剧，行业巨头兼并重组的规模会逐渐提高。

下半年，旅游市场利好因素不断，旅游市场有望保持稳定增长态势，或将继续成为市场的投资主线之一。特别是下半年旅游旺季的到来，将会使旅游市场进入一个高峰期。而且，随着国家《“十三五”全国旅游业发展规划》及地方政府相关政策的逐步推出，特别是各地对旅游PPP项目的推动，这都将进一步刺激投消费两旺的旅游市场。此外，在旅游区域发展不均衡、国企改革持续深化的背景下，国家将大力推进完善各区域龙头国企布局。在整个市场风险偏好降低的大环境下，投资者也将继续看好这些具备消费属性及国家政策支持的旅游个股。

不过，在当前旅游行业竞争激烈及产品同质化的背景下，同业竞争仍将加剧，行业整合也将加速，但看好旅游市场发展的主线短期不会改变。长期而言，我国经济长期向好基本面没有改变，特别是到2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番，我国旅游经济发展的消费基础更加坚实，未来几年仍将继续保持较快发展的势头。

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