十大投资里手上市公司排行榜

编者按：作为非经常性损益的重要组成部分，投资收益往往是上市公司扮靓业绩的重要手段。然而，尽管不少上市公司在投资上花样百出、各显神通，但结果却各不相同，有为业绩锦上添花的，有的却是雪上再加霜。

对此，《证券日报》特别制作了非金融类上市公司中投资收益排名前十大与后十大的上市公司排行榜，看看哪些公司确实在投资上“目光如炬”，又有哪些公司则不务正业导致主营、副业皆亏。

1.上海汽车加码控股上海通用　投资收益喜得87.22亿元

上海汽车（600104）作为汽车业的老大在2010年取得了非凡的成绩。年报显示，2010年公司实现营业总收入3133.76亿元，同比增长125.01%，若扣除合并上海通用报表的影响，同口径营业总收入同比增长约42％；归属于上市公司股东的净利润137.29亿元，同比增长108.26%；基本每股收益1.61元，拟每10股派现金2元。

上海汽车２０１０年整车销量达到358.3 万辆，成为国内首家年销量突破300 万辆的整车大集团，在全球汽车行业的销量排名，也从2009 年的第10 位上升到第8 位。

２０１０年，上海汽车投资收益达87.22亿元，为公司当年净利润的38％。以权益法核算的长期股权投资收益达77.99亿元，占比达89％。

其中，上海汽车投资收益中对联营企业和合营企业的投资收益达75.61亿元。爱建证券认为，关于合资公司，2010年上海通用和上海大众的净利率都有显著提高。受益于中高端车型销量占比的提升,上海大众的净利率水平由前些年的5%大幅提升至10%,上海通用的净利率水平也由前些年的9%-10%上升至12%-13%。预计2011年两公司的净利率水平稳中有升,原因在于部分新投放的中高端车型将在2011年进一步放量。

上海汽车背靠上海通用和上海大众，使得公司处于不败之地。同时，上海汽车于２０１０年再次收购了上海通用1%的股权，成功控股上海通用。公司于报告期内进行了年初的行权；2月受让1%的上海通用股权实现财务并表；4月办结通过无偿划拨形式划转给跃进汽车集团公司的股份过户；6月通过定增募集100亿元资金计划，12月圆满完成。

上海通用原为本公司持股50%之合营企业，其他投资方为通用汽车中国公司和通用汽车(中国)投资有限公司，持股比例分别为47.357%和2.643%。股权收购后，公司直接持有上海通用50%股权，并通过上汽香港间接持有上海通用1%股权，合计持股比例为51%。

相较于上海汽车联营、合营企业的大发利市，公司的证券投资却基本停滞不前。公司持有的双龙股份报告期损益达3.13亿元，建设银行的期末账面值也从初始投资金额2092万元缩减至1530万元。

点评：随着国家刺激汽车消费的一系列政策逐步退出，汽车消费政策环境面临政策基调从“偏暖”向“中性”的变化，同时国内一些城市已出台或正在酝酿以“限牌、限购”为主要手段的治理交通拥堵的措施，短期内会对一、二线城市的汽车市场形成一定制约。

与此同时，自2010 年下半年以来，国家已多次加息和上调存款准备金率，企业经营所需的资金闸口被逐步收紧，再加上原材料价格、劳动力成本等不断上升，将给汽车企业生产经营带来一定负面影响。在这种背景下，上海汽车２０１１年能否保持大幅度的增长还很难说。

2.中石油收益高达70.4亿元

在已经公布年报的公司中，中国石油（601857.SH）不仅以1399亿元的利润成为最赚钱的公司之一，其投资收益也颇为惊人，以70.4亿元的投资收益位列第二，同比增长80%。

年报显示，2010年，中石油可供出售金融资产收益为1.72亿元，按权益法享有或分担的被投资公司净损益的份额为62.2亿元，同比增加81%，占投资收益的88%。此外，长期股权投资转让损失 300万元，处置子公司损失2300万元。

同时，2010 年度，占本公司利润总额比例最高的前五家权益法核算的长期股权投资的投资收益金额合计为11.49 亿元（2009 年为1.93 亿元）此外，中石油的年报还显示，2010年归属于母公司股东的净利润为人民币1398.71亿元，比上年同期增长35.6%，平均日赚3.83亿元，中石油再次凭借令人瞠目的利润额成为A股最赚钱的上市公司之一。基本每股收益为人民币0.76元，比上年同期增加0.20元。

点评：尽管，中石油70.4亿元的投资收益在非金融股投资收益中排名第二，但是这个数字与其1399亿元的净利润比起来还是显得有些微不足道。对于中石油这样的公司来说，投资收益显然不是因为主营业务不给力，而依靠投资收益来“雪中送炭”。70.4亿元的投资收益对于中石油巨大的盈利数字的来说，不过是“锦上添花”。

3.中石化收益高达56.7亿元 同比增37%

似乎说到中石油，就不得不提中石化，这两大石油巨头的名字经常一起出现在公众的视野。除了经常被比较谁更赚钱，在投资收益上，中石化也是紧随中石油的步伐，以56.7亿元的投资收益位列第三。

3月28日，中国石化(600028.SH)公布2010年度报告。年报显示，按中国企业会计准则计算，中国石化实现营业利润人民币1014 亿元，同比增加人民币152 亿元。净利润达707.13亿元，同比增长12.8%。实现基本每股收益0.816元，同比增长14.9%，全年每股派发红利0.21元。

对于业绩的增长，公司表示，主要归于国内经济实现较快增长，石油石化产品需求增加，公司经营规模不断扩大，原油、成品油和石化产品价格同比上涨，公司改善营销和服务，扩大市场份额，实现了较好的经营业绩。

年报还显示，2010年，中石化的投资收益为56.7亿元亿元，同比增加37%。此外，权益法核算的长期股权投资收益53.9亿元，同比增加94%，占投资收益的95%；处置长期股权投资产生的投资收益1.07亿元，处置可供出售金融资产取得的投资收益300万元，而去年同期为2.26亿元。

此外，按照公司不同的板块业务来划分的话，勘探及生产业务的投资收益为1.79亿元，炼油业务为5.67亿元，营销及分销业务为10.54亿元，化工业务为32.34亿元。

从公司年报中可以看出，中石化在2010年加强了勘探和开采方面投入，另外，川气东送项目字投产以来运行平稳，天然气产量大幅增加，并且还成功完成海外上游资产注入，迈出中国石化“走出去”的第一步。

如此看来，中石化不光主营业务给力，投资收益也是相当给力。难怪说起中石化来，人人艳羡，和中石油一样，在巨额利润面前，56.7亿元的投资收益对于中石化来说可能也算不上什么。但是跟众多上市公司的投资收益比起来，可以说是相当的丰厚。

点评：作为石化巨头，中石化在去年给投资者交上了一份靓丽的年报，除了公司主营业务给公司带来不菲的收益，对外投资收益也是好运连连，处置长期股权投资收益、处置可供出售金融资产收益、就连勘探及生产业务也收益匪浅，石化巨头果然生财有道。

4.中国国航收获37.73亿元 航油套保转回收益近20亿元

2010年，中国国航成为航油套保最大赢家。

虽然曾饱受航油套保之痛，使得国航2008年巨亏91.49亿元，但是随着航油价格持续飙升，在航油成本上涨的同时，也使国航的航油套保业务实现数十亿的收益。

2011年国航对国泰航空、山东航空等联营公司的投资收益达到35.73亿元，油料衍生合同公允价值变动收益计19.54亿元，兑净收益18.91亿元，这三项合计达到74.18亿元，成为国航2010年利润的重要来源之一。

根据国航年报显示，国航2010年收入824.9亿元，同比2009年的513.9亿元增长了60.5%；全年净利120.05亿元，较2009年的48.54亿元大幅增长了147%。

2010 年，国航各项成本费用合计704.56 亿元，同比增加215.71 亿元，增幅44.13%，主要是因为深圳航空纳入合并范围，航油成本随耗油量增长、油价上涨而增加，起降、餐食、折旧等大项成本随航班量、旅客人数及机队规模的增加也有所上升；财务费用为-5.40 亿元，同比减少17.45 亿元，主要是汇兑净收益增加所致；资产减值损失为20.98 亿元；公允价值变动收益为17.44 亿元，其中油料衍生合同公允价值变动收益19.54 亿元；投资收益35.73 亿元，主要是报告期权益法确认国泰航空投资收益30.03亿元。

2010年国航共引进了30架飞机，另外退出飞机10架，全年净增飞机为20架。2010 年国航完成A 股和H 股股票的非公开增发，通过市场获得65 亿元资金，进一步降低了公司资金成本，增强了公司的抗风险能力和发展实力。

与东航净利润增长6.56倍、南航净利润增长14.2倍相比，国航虽然增长幅度最低，但是净利润绝对额仍是稳居三大航之首。

点评：2010年成为航空业历史上业绩爆发性增长的一年，市场供求环境的改善，国内外航空公司主营业绩的增长，都加速了民航业运力加速发展。随着油价的持续上涨，一方面，燃油成本大幅上涨，造对于航油占总成本三到四成的航空公司来说，高航油成本必将成为其沉重负担。国航、南航、东航的航油成本总计691.94亿元。另一方面，曾经备受航油套保巨亏之痛的航空公司终于有机会打了个翻身仗，增加油料衍生合共公允价值变动收益。

航空业被认为是一个靠“天”吃饭的行业，市场需求就是“天”的最重要因素。航空业能否继续业绩神话，仍拭目以待。

5.远期运费协议结算损失大减 中国远洋获益18亿元

得益于航运市场回暖，中国远洋全年业绩显著改善。实现营业收入80,578,433,797.13元，较2009年增长44.6%，实现归属于母公司所有者的净利润为6,760,957,337.14元，同比增长189.7%。年报显示，2010年，中国远洋取得投资收益1,753,861,180.97元，比2009年的-1,250,554,913.17元增加了240.2%。近20亿元的投资收益也让中国远洋排在了“最会投资上市公司”的第五名。

从公司投资收益项目明细中可以看出，有两项指标最为关键。其中权益法核算的长期股权投资收益即对联营企业和合营企业的投资收益达到了17.19亿元，去年同期只有9.32亿元。而处置交易性金融资产取得的投资收益为-4478万元，但去年同期是惊人的-25亿元。

上述处置交易性金融资产取得的投资收益大减的原因是远期运费协议（FFA）结算损失同比大幅减少，也是公司2010年投资收益增加的主要原因。公司称其所属干散货船公司持有的远期运费协议（FFA）于当年已交割部分，结算损失44,777,049.74元，虽未能盈利，但是与2009年为结算损失25亿元相比已经算是不错的结局。

点评：中国远洋在2009年巨亏75亿元令人瞠目，但2010年还是交出了一份不错的成绩单。与2009年相比，中国远洋2010年获得的投资收益也实现了扭亏为盈，并且占到了净利润的25%。其中，远期运费协议（FFA）结算损失是导致2009年投资收益大减的罪魁祸首，2010年又因结算损失的大幅减少以及公司旗下联营、合营企业的效益增加挽救了投资收益，正可谓“成也萧何败也萧何”。

6.国电电力：投资收益贡献利润逾5成

尽管国电电力（600795.SH）2010年的投资收益位列第六，与中石油中石化以及国航比起来，其17.03亿元的投资收益显得颇有些“逊色”。

国电电力的年报显示，公司2010年实现销售收入408亿元，同比增加20％；实现利润总额36.82亿元，同比下降20％。归属于上市公司的净利润24亿元，同比减少3.8％，折合每股收益0.206元。公司净利润中包含非经常性损益9.2亿元，其中主要是非流动资产处置收益5.2亿元、政府补助1.8亿元、企业合并产生的子公司期初至合并日的当期收益5.2亿元。扣除非经常损益后，每股收益0.127元，符合市场预期。

年报称，2010年国电电力的投资收益为17.03亿元，比上年增加了59.20%，占利润总额的54%，说明投资收益是公司的重要利润来源之一。

对于投资收益增加，国电电力表示，主要是因为公司出售持有国电南瑞科技股份有限公司股份的处置收益增加、公司的控股子公司国电英力特能源化工集团股份有限公司处置持有的宁夏英力特房地产开发有限公司股份的处置收益增加和公司参股公司本期利润增长造成本公司享有的净利润增加所致。

其中，对联营企业和合营企业的投资收益1.2亿元，买卖国电南瑞股票的收益为3.12亿元，买卖远光软件股票的收益为6931万元。

此外，国电电力2009年的投资收益为10.66亿元，较2008年增长364.37%。主要系公司及公司的子公司投资单位净利润增加，公司享有的份额较上期大幅度增加，以及本期出售国电南瑞和远光软股权收益增加所致。

点评：国电电力近两年业绩都不错，与其投资收益的不断增加有很多关系。对于大面积都在亏损的火电企业来说，如果能有稳定的投资收益，倒是保证公司业绩盈利的制胜法宝。

7.华域汽车:买卖30余只股票 净利润逾六成源于投资收益

相较于其拟上任的大股东上海汽车(600104.SH)87.22亿元的投资收益，华域汽车(600741.SH)15.62亿元的投资收益可谓小巫见大巫，但投资收益在华域汽车净利润中的占比却尤为显著。根据华域汽车公布的年报显示，公司2010年实现营业利润49.42亿元，其中归属于上市公司股东的净利润达25.13亿元。也就是说，公司净利润中62.15%都要拜投资收益所赐。

而公司15.62亿元的投资收益下，包含了39.52万元的处置交易性金融资产取得的投资收益、1123.55万元的持有可供出售金融资产期间取得的投资收益、165.50万元处置可供出售金融资产产生的投资收益、596.44万元委托贷款投资收益、712.89万元银行理财产品收益，但对联营企业和合营企业的投资收益项目贡献的15.33亿元份额却是公司投资收益的绝对主力。

值得一提的是，华域汽车持有其他上市公司股权、参股金融企业股权的项目可谓林林种种。公司披露的年报显示，其持有新宙邦、中国化学、世纪鼎利等30家上市公司的股票。此外，在金融类企业中，华域汽车还分别持有兴业证券、民生银行2.84%、0.89%的股权。

点评：其实无论是上海汽车还是华域汽车，投资收益在净利润中居高不下的占比与公司特殊的经营结构不无关联。由于其在与多家外资合作中并不能掌控绝对话语权，因而为公司净利润贡献立下汗马功劳的多家联营、合营公司（如上海采埃孚转向机有限公司、上海纳铁福传动轴有限公司），只能以投资收益的方式反映在利润报表中，却难以进一步改善公司资产负债率、现金流量等指标。

8.联营企业业绩大提升 上海电气投资收益大涨49.1%

上海电气（601727.SH）以12.75 亿元的投资收益位列第八。

年报显示，公司2010年实现营业收入631.76亿元，同比增长9.32%，实现净利润28.19亿元，同比增长12.72%，拟采取每10股派发现金股利0.651元的利润分配预案。期内公司实现营业收入631.76亿元，同比增长9.32%。实现每股收益0.22元，同比增长10%。

此外，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润18.15亿元。

而2010年上海电气的投资收益 12.75 亿元，比去年增加4.20 亿元，同比增加49.1%。占净利润的比重为55%。主要由于部分下属联/合营公司（如液压、机器人等公司）业绩大幅提升，此外报告期内转让部分非核心业务使股权处置收益相应增加。

其中，根据年报，上海电气对联营企业和合营企业的投资收益为8.14亿元，占比达64%。而上海电气持有的11家上市公司股权，只有两家获得投资收益，其余全部亏损，2010年共亏损3033万元。而持有非上市金融公司申银万国的股权获得收益仅341万元。

公开资料显示，上海电气的主要业务板块中，除了新能源业务，都难以再呈现快速增长。高效清洁能源业务的收入同比下降1%，现代服务业的收入同比增长3.3%，这两大板块合计贡献了总收入的约60%。

点评：如果单纯从净利润数字上来看，上海电气似乎交上了一份让投资者满意的成绩。但是，主营业务收入及主营业务利润，才是反映公司真实盈利能力及竞争力的主要指标，靠投资收益来支撑利润并非长久之计。

9.南方航空投资所得12.14亿元 汇兑收益逾17亿元

2010年是航空业的黄金时代，南方航空2010年盈利创历史新高，实现归属上市公司股东净利润57.95亿元，同比增长17倍，投资收益12.14亿元，其中长期股权投资收益11亿元。

根据年报显示，南方航空2010年实现归属于母公司股东的净利润57.95亿元，按年大增16.56倍，合每股盈利0.59元（全面摊薄），2009年为0.05元，维持不派末期息。

公司营业成本合共706.85亿元，同比增长27.7%。其中，燃油成本因消耗增加及国际油价上升而较去年同期增长43.3%，占总成本比重达38%。所幸飞机日利用率提升了0.18小时至9.55小时，摊薄效应明显。飞机及运输服务开支为91.7亿元，同比上升15.5%。员工成本异常大幅增长30.4%，为今年的业绩预留了微调空间。

2009年人民币升值基本停滞，导致期间汇兑收益仅为0.9亿元，而2010 年汇兑收益达到17.5亿元，而年初的股权转让也录得10.78亿元的投资收益，这两项非经常性损益贡献了税前利润的35%。截止2010年末南航负债810.1亿元，其中美元负债合计人民币超过500亿元，人民币兑美元单位汇兑净收益达到5.75亿元。

另外，由于银行借款和融资性租赁负债的平均实际利率下降，公司利息支出12.65亿元，同比减少了15.5%。净债务640.51亿元，减少12.4%。

如果剔除17亿元的汇兑收益和11亿元的转让资产投资收益后，主业利润约为53亿元，创历史新高，扣税后折合每股收益0.43元。

点评：南航业绩表现颇为抢眼，    有收益的同时有风险，燃油价格继续攀升，京沪高铁即将通车，虽然南航受到的影响可能将小于东航和国航，但是仍会为2011年的盈利带来压力。投资收益在弥补公司主营风险方面，起到了积极的作用。

10.复星医药：利润98.34%源于投资收益

以投资众多医药公司为特色的复星医药（600196.SH）2010年投资收益达到11.82亿元，而当年公司的利润总额为12.02亿元，投资收益占利润的比例高达98.34%，这在医药类上市公司中实属罕见。

在11.82亿元中，公司对联营企业和合营企业的投资收益为5.52亿元，合并财务报表显示，投资收益占利润总额比例最高的前五家投资单位包括国药产投（国药产业投资有限公司）、天津药业、山东金城、澳林制药、时代阳光。这5家公司2010年齐齐实现利润增长，仅国药产投一家就为上市公司贡献了3.93亿元的投资收益。

年报显示，2010 年复星医药投资额为11.9亿元，被投资公司数量达到29个，复兴医药计划加快对国内外优秀制药研发企业的并购与整合，并支持和积极推进参股企业的上市。可以预见，投资收益依然将是公司的最重要利润来源。

点评：其实复星医药2010年的营业利润、利润总额和归属于上市公司股东的净利润都比2009年来逊色了许多，下降超过60%。2009年对于复星医药来说是载入公司史册的光辉一页，投资收益达到32.19亿元。主要因为在2009 年9 月，公司联营企业国药产投下属的国药控股股份有限公司在香港联交所上市，公司对其权益比例从47.04%下降到34%，按视同处置联营企业确认股权转让收益 26.08亿元、税后收益19.65亿元。这才造就了巅峰状态的投资收益和净利润。

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